央行喊话,人民币猛拉700点!股市、楼市……将如何走?



对于刚刚跌了13天的人民币,信心比黄金更珍贵!


跌破6.3、6.4、6.5、6.6…今日早盘一度跌破6.7,这是近13个交易日美元兑人民币汇率的走势:


▲美元兑离岸人民币走势(上涨意味着人民币贬值)
前13个交易日,人民币累计贬值幅度超过4.6%,将2017年四季度的涨幅全数抹去,并创下2017年8月8日以来的新低。


▲美元兑离岸人民币走势(上涨意味着人民币贬值)
今日早盘,人民币再度加速跳水,一口气连破6.7、6.71、6.72、6.73四大关口,离岸人民币一度跌破6.73,在岸人民币一度大跌逾700个基点。7月3日美元兑离岸人民币分时图
随后,央行行长易纲、副行长潘功胜接连喊话:对人民币有信心。
7月3日上午,在港交所举行的债券通周年讨论会上,中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜出席讨论会,并发表演讲:


对于进入下行区间的人民币,潘功胜称有信心让人民币在合理区间保持稳定,这也是近期人民币贬值以来央行官员首次对人民币表态。
他进一步称,我国国际收支和跨境资金流动基本平衡,外汇储备充足,近些年来积累了丰富的经验和充足的政策工具,我们有基础、有能力、有信心保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
信心比黄金更珍贵。
此后,人民币汇率大幅反弹:在岸人民币兑美元迅速收复6.70关口,短线拉升近300点。7月3日美元兑离岸人民币分时图
紧接着,午后,央行行长易纲接受中国证券报采访明确表示:


我们将继续实行稳健中性的货币政策,深化汇率市场化改革,运用已有经验和充足的政策工具,发挥好宏观审慎政策的调节作用,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。


随后,人民币再次大幅反弹:


7月3日美元兑离岸人民币分时图
截止发稿,离岸人民币兑美元拉升至6.6623,较今日早盘的最低点涨超700点,将早盘跌幅全部抹平,较昨日收盘价大涨逾230点。
央行喊话后,人民币还会破7吗?


在人民币持续贬值期间,市场不断出现预测:人民币汇率将跌破7,回答这个问题,需要先弄理清这一波人民币贬值的原因。
海通证券姜超提示,二季度以来,人民币对美元汇率虽然贬值,但是对一篮子货币依然是升值的,说明人民币对美元走弱的主要原因是美元指数的走高。
太平洋证券研报则认为,人民币贬值主要原因来自3方面:


第一,欧美货币政策分化,美元指数升值预期显著上升;
第二,中美贸易战导致全球避险情绪上升,资本加速流出新兴市场经济体;
第三,央行相对宽松的货币政策进一步增加人民币汇率贬值压力。


那么,在今天央行高层喊话后,短期看人民币兑美元汇率还会跌吗?
其中,海通证券姜超认为:


年内人民币对美元仍将有一定幅度的贬值,经济上美强欧弱,美元指数还将保持强势;且国内经济存在一定下行压力,中美贸易摩擦的潜在威胁,国内货币政策宽松加码,年内人民币对美元仍然存在一定的贬值压力。
华泰证券宏观李超认为,从历史数据来看,人民币在6.95附近才会出现明显的资本流出压力,因此预计本轮人民币贬值大概率不会突破7。


招商证券谢亚轩预计,2018年下半年美元指数处于90至100的条件下,人民币汇率在6.25至6.75的区间内波动。

分析普遍认为,下半年人民币汇率仍有阶段性贬值压力。当前美元指数仍处于强势,仍将对人民币汇率形成压力。


同时,中美贸易摩擦升级将增强人民币汇率的贬值压力。此外,中美货币政策的分化也有所加剧。
人民币贬值与A股涨跌


今天绝地反攻的不仅仅是汇率,还有A股:2大央行行长发声后,提振人民币汇率之后,也给A股一剂强心针,沪指触底2722点后,上演V形反转,一路拉升,最终上涨0.41%。
对比这一波人民币大跌,不难发现:A股亦跌跌不休。但周期放长一些,回顾2015年以来的5轮人民币贬值:
其中,2015年8月、2016年1月,A股同步出现下跌;而2016年6月、2016年10月则是上涨,A股对人民币贬值的反映并不一致。
但,不同的板块涨跌对人民币贬值却有天壤之别,比如:暴跌的航空股,暴涨的纺织板块。广发证券总结了2015年以来的5轮人民币贬值区间,行业超额收益排名靠前(靠后)的行业情况:食品饮料和家电有3次超额收益排名前五;而钢铁、采掘和交运细分行业(航运 +航空运输)均有3次超额收益排名靠后,另外,地产和交运行业也会受到人民币贬值的影响。
长江证券总结,主要受益行业有以下3大类:


1、海外业务占比较高且收入以美元计价的;
2、上游资源类受益进口替代的;
3、有大量外汇敞口的行业。
受损行业主要包括:由成本端上升而使利润受损较为严重的行业。

电子、家电、纺织服装等行业的海外营收占比较高,人民币贬值将有效刺激出口,使得这些行业获得较强的竞争优势。


保汇率还是房价?不存在2选1


关于人民币涨跌,大多数人更关心的是,人民币大跌,房价会不会跌?
随着这一波人民币大跌,网上不断出现“房价、汇率二选一,只能保一个”的话题,格外引人关注。曾经有2个残酷的案例:日本选择保汇率,俄罗斯选择保楼市,后来的结果都不尽如人意。
这一波人民币汇率持续大跌,房价、汇率论调再被热议。
中信证券指出,外汇与房价长期走势看经济基本面、短期看资金、货币政策,而且二者走势具有一定规律性。
从货币政策调控上,如果要维持汇率,则央行需要加息,从而对房地产造成打击;否则汇率将崩溃、资本外逃,这也成为所谓“汇市”和“房市”的两难。
但,从短期思考中国汇市、房市的问题,需要认清:当前我国房地产市场限售、限购抑制投机需求,另外,对外汇进行管控实现稳定。从中国过去几年的经验可以看出,“房价和汇率只能二选一”是一个伪命题。从资金流动的角度看,人民币汇率和房地产价格在短期内或许呈现一定程度的此消彼长,但运用多种政策调控后,两个目标是可以同时实现的。
除了日本和俄罗斯,我们可以看看美国的经验:


1995-2001年间,美元指数和房价同向上升;


2002-2007年,美元贬值、房价上升,两者负相关;


次贷危机后,美国的房价和汇率齐跌;


2011年底开始至今,二者又呈现出同向上升的趋势。


所以,这并非不可能完成的任务。两者的根基实际取决于中国经济的长期趋势,只要中国经济的基本面足以支撑,二选一的局面永远不会发生。


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