MSCI纳入略超预期,提振市场情绪

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本周市场回顾
受多重利好影响市场大涨,但注意当前仍是无盈利的估值修复
受多重利好影响,周一市场大幅高开并且一路大涨5.6%,之后略有回调,周五市场再次拉升大涨。
数据来源:Wind,汇丰晋信整理,截至2019年3月1日。
目前前期套牢盘不断解套、又涌入更多资金,市场已经从最开始的宏观边际改善引发聪明资金入场的阶段,转变为股市大涨的赚钱效应吸引资金不断入场的阶段。两市成交量显著放大,周二周三连续收出超万亿的成交量,周四虽然缩量但也有9000多亿,市场整体参与热情仍然高涨。但是资金较为浮躁,市场日内振幅较大,同时题材和蓝筹之间切换速度也较快。市场情绪热烈,题材股异常活跃,上一阶段是估值优先,低估值优质股先涨,而这个阶段能够吸引眼球的板块能获得最多的资金关注。
而要注意当前市场仍是无盈利的估值修复,经济仍存在着不确定性,所以目前超跌反弹的属性更强,经济下行压力仍在,短期行情大概率以高位震荡整理为主。
近期行业普涨,短期虽然波动较大,但是仍处于向好趋势中,其中银行、钢铁,非银金融、建材涨幅居前,前期涨幅较大的农林牧渔和电力设备表现较弱。
数据来源:Wind,汇丰晋信整理,中信一级行业分类,截至2019年3月1日。
展望整个3月的市场,汇丰晋信首席宏观及策略师 闵良超表示:
汇丰晋信首席宏观及策略师 闵良超
目前市场的估值依然处在比较有吸引力的位置。但由于经济仍然面临下行压力,估值修复可能会一波三折。同时短期经过一轮快速修复之后,波动率可能加大,需要做好回撤控制。
估值修复后市场的主要矛盾将重新回到经济基本面。1、2月份的经济数据比较平淡,3月上旬公布的经济数据是重要观察变量。
风险偏好大概率会延续比较好的状态。逆周期货币政策调控、财政政策降税减费都是值得期待的。
本周重要数据及事件
MSCI宣布增加A股在MSCI指数中权重,中盘超预期
MSCI官方宣布增加A股在MSCI指数中的权重,把纳入因子从5%增加至20%。调整将分三个阶段:2019年5月半年度指数评审时扩大至10%,8月季度指数评审时升至15%,最终11月升至20%。同时,11月将A股以20%的纳入因子一步纳入MSCI中国指数。
汇丰晋信大盘波动精选基金、恒生A股行业龙头指数基金 基金经理方磊点评:市场对于MSCI纳入一直有所预期,但此次中盘上的纳入有一定超预期,对市场的情绪等都会有一定的提振作用。
方磊
汇丰晋信大盘波动精选基金
恒生A股行业龙头指数基金基金经理

同时,外资持续看好中国市场。过去虽有5%的权重,但对于被动的指数基金来说为尾部占比。在中国市场没有超额收益预期的情况下,可能会受到特别是一些集中度更低的宽基指数基金的忽略。但去年底至今,外部市场持续看好中国市场,2019年前两月北上资金累计净流入1210.79亿元,超过上季度外资流入总和。
如此,MSCI纳入对情绪的提振加上外资对中国市场的看好,可能会对市场有较强的正向作用,外部主动型基金也将更加关注对A股的配置,继续带来资金的流入。

2月制造业PMI49.2连续三月收缩,但分项有所改善
2月制造业PMI为49.2,低于上月0.3个百分点,连续三个月处于收缩区间。大型企业PMI为51.5,比上月上升0.2个百分点,继续高于临界点;中、小型企业PMI为46.9和45.3,分别比上月下降0.3和2.0个百分点。
汇丰晋信首席宏观及策略师 闵良超点评,2月PMI回落且连续三个月低于荣枯线,受到雨雪天气和春节因素一定扰动,同时继续指向经济下行压力仍大。但分项和新开工情况有改善迹象,生产经营活动预期指数为56.2,比上月上升3.7个百分点至4个月以来的高点。
2月财新PMI录得49.9,较1月回升1.6个百分点,为三个月以来最高。汇丰晋信首席宏观及策略师 闵良超表示,该数据虽与制造业中小企业PMI单月数据分离,但长期趋势仍一致。

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