【棉花日报】资金增仓打压1月棉价 郑棉应声大跌

洛阳纺织会议结束,与会产业人员看空消费,对后市悲观;1月巨量仓单下,资金增仓打压1月棉价,郑棉大幅下跌;当前价格已到北疆成本线,下方空间不大,建议多单试单进场。
■ 【市场概况】
■ 【价差结构与套利分析】
10月29日,郑棉1901合约与CCI3128B指数期现价差为-1012元/吨,价差较上个交易日扩大241元/吨。从近期数据看,期现价差在历史平均区间下方,期现价差开始拉大。在近期现货价格小幅走低、郑棉大幅下跌,关注期现价差开始背离,建议多单进场。
截至10月29日收盘,郑棉1901-1905合约价差为-790元/吨,价差较昨日扩大10元/吨。当前1-5价差在历史低位,但1月接货仓单大概率是旧棉仓单,需在3月之前注销,实际操作上不能转移至5月,正套不可行。同时5月合约交割的是新棉,实行新的标准后升贴水减少,其价格较1月老棉更具优势,郑棉近弱远强格局依旧,关注1-5合约反套机会。
10月29日,CCI指数与FC Index 指数价差-209元/吨,价差较前日下跌137元/吨,期货ZCE1901-ICE1812合约盘面价差3025元/吨,价差较昨日缩小233元/吨,盘面价差处于历史均值下方,中美贸易战依旧焦灼,影响美棉出口,同时国内进口选择余地减少,建议多郑棉空美棉。
■ 【新棉加工量】
10月28日全国累计加工1505614吨,新疆累计加工1473996吨,其中兵团加工488528吨,地方加工985468吨。内地累计加工31618吨。
今日新疆日加工6.1万吨,去年同期日加工量5.6万吨,本年度日加工量高于去年同期水平。但由于上市较去年延迟一周左右,累计加工量低于去年同期。
■【郑棉市场分析】
洛阳纺织产业会议结束,其间与会人员多对后期消费悲观,看空棉价。在此影响下,资金配合打压郑棉,1月合约增仓大跌。截至收盘,1901合约增仓3474手至39.2万手,全天最高价15105元/吨,最低价14735元/吨,收于14780元/吨,价格较昨日跌280元/吨。
洛阳纺织产业会议与会人员纷纷看空后市,尤其看空消费,经过周末的发酵,结合1月巨量的陈棉仓单,今日资金配合增仓打压,日成交较上日大增5.2万手,郑棉继续大幅下跌。
从性价比考虑,1月陈棉高升水仓单较新棉约有500元/吨的质量升水,同时有520元/吨的时间贴水,忽略新棉、陈棉的质量差异,绝对价格上相差不大。从轧花厂成本方面考虑,北疆机采棉平均5.8-5.9元/公斤的收购价格折皮棉成本在14800元/吨左右,而现货价格相对稳定、利润丰厚,当前价格下,轧花厂更愿意直接销售现货,不愿在盘面点价销售。故而郑棉1月新棉套保盘将较往年大幅减少。当前矛盾集中于1月陈棉仓单是否有足够多的买盘愿意接货。当前纺织厂工业库存充足,据悉大多能维持到11月底,而11月后必然面临补库需求,尽管贸易战背景下下游预期消费悲观,但世界整体的纺织格局难以在短期内改变,国内棉花的刚性需求仍在,当前悲观的预期仅仅影响工业库存。同时11月后本年度新疆产量也基本能够盖棺定论,与9月初国内机构对产量的普遍乐观不同,今年新疆棉花产量可能低于预期。同时近几年年初棉价弱、后期棉价强的预期对轧花厂的心态也有影响,除资金极度短缺急需回笼的企业外,大多偏向于分批销售,故而届时棉花价格将预期有一波反弹。
综上,当前郑棉价格已到北疆成本线,下方空间越来越小,建议此时空单平仓离场,多单进场。
10月29日,郑棉注册仓单为9032张,折合皮棉38.8万吨,较前一交易日减少1677吨。有效预报张数786张,较上一交易日增加131张。仓单流出速度较前日小幅降低,但仓单压力依旧巨大,压制1月合约棉价。
10月29日郑棉1901合约大幅下跌,日线形态呈实体大阴线形态。从布林带轨道上看, 1901合约价格持续在布林带下轨区间运行,布林道三条轨带开口呈扩张态,技术上郑棉下跌趋势延续。
■ 【交易建议】
拥有现货库存的企业套保空单逐渐减持,投机单建议空单离场,多单开始建仓。

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