中粮周报 ? 环保加码推升钢价,需求淡季面临调整压力

美联储如期加息 金融市场巨震,国内商品再创新低
本周美元指数先抑后扬收跌0.43%,跌至四周新低之后周五大幅拉升,本周美联储符合市场预期的加息,投资者寻求在美元中避险,市场为美国政府可能关门做准备。道指本周五日连跌,重挫6.87%,平台支撑打破之后熊市或已经开启,高位在2.4万整数位附近承压。欧元震荡走升,英镑止跌上行,澳元重挫逼近低点位置,人民币亦震荡走软0.24%,报6.9187。沪指在周一飘红之后,连续四日收跌,周跌2.99%,打破近期的窄幅盘整格局,弱势行情延续。恒生指数亦收跌1.31%,反弹走势动能不足,维持低位弱势运行。总体上,美联储加息之后对市场的资金压力进一步显现,同时美国总统特朗普周五承认,参议院很有可能不会批准他提出的为美墨边境计划拨款50亿美元的要求,政府一旦停摆的话,风险情绪将加大,令风险资产承压,避险资产受到追捧。国际油价本周打破震荡僵局,技术性破位跌势延续,明年经济增长放缓、美俄等主要产油国创纪录的产量,以及对OPEC的承诺缺乏信心等因素持续打压油价。截至周五,美油跌11.34%报45.42美元,布油跌11.20%报53.50美元。
本周文华商品指数结束近期的窄幅盘整格局,转而继续下行之后夜盘创148点的新低,同时也是打破了进入12月份的胶着格局,年末商品减仓的熊市格局将延续。工业品反弹受到20日均线压制,农产品熊市新低频现,整体表现均趋弱。黑链指数受到20日均线压制,本周未有像样的反弹,表现较为颓势,周跌1.86%,月初反弹之后两周下行,淡季因素令市场整体承压。总体上,成材和铁矿石表现较好,双焦和动力煤承压下挫,铁合金也是联袂下行的走势,供给压力阶段性好转的提振作用持续型欠佳,需求萎靡是不争的事实,期价在低库存之下还要看冬储的博弈。

  • 本周钢材价格普遍走升,钢厂出厂价继续下调

从全国市场来看,本周钢材价格多数上涨为主。全国螺纹均价上涨36元至4050元/吨,较月初的4728高点回落近680元,年同比回落640元/吨。本周涨幅较大的城市北京3760(+130)、天津3750(+100)、石家庄3850(+140)、福州4520(+180),济南、哈尔滨、贵阳、南宁和乌鲁木齐回落10-20元之间。广州与天津价差回落80元至650元/吨,昆明升水天津1040元(-100),淡季累库存以及北材南下的持续性,令市场承压的同时价差有所收敛。昆明价格最高为4790(-)元、广州4400(+20)元。
本周全国热卷均价上涨33元至3817元/吨,较8月高点4419累计下跌602元/吨,年同比回落590元/吨。本周25个主要城市中,4个城市回落20-60元之间,其余城市涨幅在10-100元之间,其中北京涨幅最大报3700元/吨,上海3790元(+30),天津3720元(+70),福州4010元(+70)。冷轧全国均价上涨1元至4339元/吨,年同比下跌666元/吨,总体室涨跌互现。其中,北京4290元(-50),成都4170元(+20),福州4240元(+90)。
从价差来看,全国卷螺差涨跌互现,整体小幅回落。全国均值回落3元至-233元/吨,结束此前的普遍走升态势。其中沈阳平水,广州价差-490元(+40),昆明价差-840元(+40),上海价差收敛至-80元(+30)。全国冷热价差仍旧是回落为主,均价回落32元至522元/吨,兰州670元(+50),哈尔滨850元(-90),天津价差430元(-40),北京590元(-150)。
本周钢坯价格呈普涨态势,走强20-100元不等。唐山钢坯上涨90元至3440元/吨,较11月底3040的低点累计上涨400元,涨幅逾13%。天津钢坯上涨100至3560元/吨,江苏钢坯上涨20至3610元/吨,河南钢坯上涨70至3460元/吨。废钢价格亦是普涨行情,唐山废钢上涨120至2430元/吨,较11月底1950元的低点拉涨480元,涨幅逾24.5%;上海上涨100至2260元/吨,大连上涨60至2350元/吨。生铁价格涨跌互现,唐山持稳于2850元/吨,淄博和临沂上涨50至2850元/吨,贵阳和昆明下跌100至2900元/吨。
从钢厂调价来看,本周河钢、武钢、本钢等主要板材钢企相继公布2019年1月份价格政策,其中均对热轧、冷轧、中厚板、彩涂、镀锌等品种均下调200-300元/吨,可见消费淡季订单下滑。本周建筑生产钢企来看,沙钢公布下旬价格政策,对螺纹钢、线材和盘螺均下调80元/吨,承兑贴息较上期下调2元/吨/月,并要求2019年1月31日前完成2019年1月份计划量(含资金到账),对12-2期螺纹补差180元/吨,盘条普线补差180元/吨。
1.本周钢厂产量上行,螺线钢厂库存向社会库存转移
本周国内主要钢材品种社会库存总量为789.91万吨,环比上周下降6.79万吨,库存连续十一周累计下降逾296万吨,较去年同期小幅增加2.59万吨。据Mysteel统计的主要钢厂库存总量为424.81万吨,环比上周下降16.32万吨,钢厂+社会合计库存下降24.24至1213.59万吨。本周钢厂产量增加4.23至961.76万吨,结束连续四周下降态势,库存连续下行之后产量继续走软的空间受限。分品种来看,本周螺纹社会库存300.46↑3.59万吨,钢厂库存183.30↓10.64万吨,周产量329.94↓2.65万吨;热卷社会库存182.86↓7.66万吨,钢厂库存84.66↑1.29万吨,周产量303.52↑5.23万吨。
本周广州15家主流仓库螺纹钢35.07吨,增加3.24万吨。线材盘螺25.16万吨,减少2.27万吨。目前广州建筑钢材总库存为60.23万吨,较上周增加0.97万吨,较去年同期下降6.42万吨。基于北材南下资源增多,下游需求难以放大,市场库存出现回升迹象,南北价差的加大也是助推今年北材南下增量维持高位的主要因素。
此外,截止11月中旬,重点钢铁企业钢材库存1327.11万吨,旬环比增加104.23万吨或8.52%,较10月中旬增加36.11万吨,同比增逾100万吨,较年初低点增超374万吨。与此同时,11月中旬,粗钢旬度日均产量270.92万吨,环比增26.4万吨,再创新高之际库存压力走升。
本周唐山地区钢坯库存15.17万吨,环比上周降1.85万吨,进入12月份以来连续下行。唐山高炉开工率回落1.22%至54.88%。本周唐山钢坯价格上涨90元至3440元/吨。价格上涨主要原因为11月份钢坯价格跌势过猛,市场心态恢复后价格适当修复,以及北方大气环保钢坯企业限产等。2.高炉开工率连续5周回落,钢厂产量未降盈利数继续下滑
据Mysteel调研,本周全国163家钢厂高炉开工率65.06%,环比上期降0.69%,较去年同期增2.91%;产能利用率74.64%,环比降0.8%,剔除淘汰产能的利用率为80.99%,较去年同期增3.59%,钢厂盈利率70.55%,环比上周降0.62%。本周调研情况来看,新增检修高炉12座,复产高炉4座,检修样本多集中在华北地区,此外西北和东北地区新增高炉例检现象;下周市场来看,若河北地区大气污染强化措施持续推进,预计高炉检修仍有放大迹象。247家钢厂日均铁水产量217.54万吨,环比上周降0.77万吨,同比增11.24万吨。
本周唐山地区164座高炉开工率54.88%,环比上期降1.22%,较去年同期增6.10%;164座高炉中74座检修(含停产及16年淘汰产能),检修高炉容积合计48550m3;影响产量约101.52万吨,产能利用率66.34%,较上周降1.52%,剔除16年去产能淘汰高炉后产能利用率约在74.11%,较上周降1.7%。
本周钢厂总体产量为961.76万吨,环比上周增加4.23万吨。其中螺纹329.94↓2.65万吨,线材141.34↑4.22万吨,热卷303.52↑5.23万吨,冷轧77.28↓2.15万吨,中厚板109.68↓0.42万吨;钢厂整体库存下降16.32至424.81万吨。此外,截止11月中旬,重点企业粗钢日均产量195.15万吨,环比增3.51万吨,全国日均产量270.92万吨,环比增26.4万吨,产量再创新高,较去年同期增45.09万吨/日。据统计局,中国11月粗钢产量7762万吨,同比增长10.8%(10月为9.1%);1-11月粗钢产量同比增长6.7%(1-10月同比增长6.4%)。
据国家统计局,2018年11月全国粗钢日均产量258.73万吨,11月生铁日均产量212.43万吨,11月钢材日均产量314.13万吨。2018年11月我国生铁产量6373万吨,同比增长9.9%;1-11月生铁产量70785万吨,同比增长2.4%。2018年11月我国粗钢产量7762万吨,同比增长10.8%;1-11月粗钢产量85737万吨,同比增长6.7%。2018年11月我国钢材产量9424万吨,同比增长11.3%;1-11月钢材产量101292万吨,同比增长8.3%。
3.本周需求再度萎靡,淡季难有较好表现
受期价回暖带动,钢坯和废钢价格纷纷上行,周初成交相对较好,但在淡季以及北材南下量的上升,采购热情没有表现出较大激发。沪市终端线螺周采购量20,760吨,较前一周下降4782吨,连续两周下滑,淡季需求较难以出现支撑。个别钢厂出台了冬储政策,基本上是随行就市以点价的模式,社会库存的走升将陆续有所体现,成交不畅的情况下,蓄水池的作用将陆续有所体现。不过,今年的灵活化限产供给上升,冬储的意愿还是不高。北材南下将增加南方供给量,不缺货的情况下,主要还是随用随采为主。东北和西北除重点工程外,多数工地几乎停滞,南方部分工地因年底资金紧张需求放缓,淡季供需特征日趋明显。
据钢谷网统计中西部31家流通商建材成交量总计75,745(+5,142)吨,本周价格企稳之后成交好转,但后两天表现较差,日成交均量在1.5万吨之上。

  • 操作建议:

总体来看,近期北方地区雾霾天气严重,河北唐山、江苏徐州等地钢企限产加重,叠加国内多家钢企淡季常规检修,全国高炉开工率已连续五周下降,不过重点企业产量还是出现小幅攀升,供给量弹性较高。下游需求表现低迷,东北和西北除重点工程外,多数工地几乎停滞,南方部分工地因年底资金紧张需求放缓,淡季供需特征日趋明显。北方钢厂的冬储政策还是属于个别企业行为,供给增加需求主动补充的意愿不高,不过在钢厂和社会库存均处在低位的情况,未来累库的逐渐开启,是买卖双方博弈的结果。预期短期在环保扰动下存在走升,但长期表现仍旧欠佳。
◆ 螺纹(RB1905)合约本周增仓11.6万至258万手,震荡拉涨63元或1.83%报3508元/吨,夜盘减仓近3.8万手下挫58元,周五最高升至3535的反弹回升以来的高位,主要是受本周成交量好转,以及环保限产带来的利多推动,不过周五的跳水行情,也表现出目前淡季拉涨的信心不足,下周关注3400附近平台争夺,之上还是维持强势表现,高点还是关注3550-3580区间压力。1月升至3850的高位后回落,升水5月逾350元,持仓缩至25.4万手附近的水平,基差处在30元附近的水平,对期价的带动作用降低,淡季博弈加大。
◆ 热卷(HC1905)合约本周增仓5.7万至63.1万手,震荡走升之后回落,环比前一周上涨23元或0.67%报3467元/吨,夜盘减仓回落28元,目前在平台阻力和60日均线附近承压回落,低点关注3400附近支撑,之上还是维持强势,阻力位继续关注3500附近争夺,不能行是之前短期或形成盘整形态。1月在3800一线受阻,短线支撑3730附近,在300左右升水的情况下,表明当前市场对远期的供需关系不太看好,基差基本上平水的情况对期价拉升动能不足。
原料方面…
重点关注:钢厂产量和库存变化、社会库存累积情况,北材南下情况。
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