现货需求继续萎靡,传言导致期货反弹——盛达期货玉米和淀粉周报20190624

一、国际市场
1、北美天气
美玉米大豆带本周降水仍不停歇,影响伊利诺伊、印第安纳、俄亥俄、肯塔基等地区,部分地区降水量是往年同期2倍以上,玉米的生产承压。截止23周,伊利诺斯尚有300万英亩玉米待播;南达科他有210万英亩玉米待播;印第安纳和俄亥俄州分别有180万和175万英亩玉米待播种。
2、天气预报降雨有所减少;美玉米大涨后回落
USDA:截至2019年6月13日当周,美国玉米出口检验量为653,875吨,前一周851,765吨。2018年6月14日当周,美国玉米出口检验量为1,680,329吨。本作物年度迄今,美国玉米出口检验量累计为40,832,978吨,上一年度同期42,681,556吨。同比减少185万吨,降幅4.33%。近期美玉米暴涨后,部分国际需求转向阿根廷等更低价区域。
截止到2019年6月16日,美国18个玉米主产州的玉米播种进度为92%,上周83%,去年同期为100%,五年同期均值为100%。在伊利诺伊州,玉米播种完成88%,印第安纳完成84%,爱荷华完成98%,均低于过去五年均值100%。全国玉米出苗率为79%,上周62%,去年同期97%,五年同期均值97%。玉米优良率为59%,和一周前持平,低于去年同期的78%。
截至6月13日当周,美国2018-19年度玉米出口净销售38,400吨,2019-20年度出口净销售360,800吨。当周,美国2018-19年度玉米出口装船640,900吨。
截止到6月14日当周,乙醇平均每天生产108.1万桶,周环比下降1.37%,年同比上涨1.6%。乙醇库存量为2161.3万桶,周环比下降0.87%,年同比下降0.16%。
下周的焦点是月底面积报告出台,美玉米价格将继续维持强势。
二、国内市场
1、拍卖量减价跌,热情衰减;东北华北农户售粮进度与去年大体持平
国粮中心的农户售粮进度数据:截至6月16日,东北华北农户售粮进度与去年同期持平。6月20日的第5拍,拟拍卖397万吨,成交183万吨,成交率46.11%,均价1676元/吨。截止到6月20日累计成交1401.83万吨。除了第一轮临储玉米拍卖成交率和均价偏高外,随着拍卖频次的增加,成交率和溢价水平双双回落。
2、全国大部气象条件较好,局部旱情还未引起市场关注
本周,全国大部农区光温水匹配较好,土壤墒情适宜,利于夏种、夏播作物幼苗生长和春播作物正常生长。长江中下游、华南、西南地区东部等地部分地区出现强降水,多地遭受暴雨洪涝灾害。
预计未来一周,江南、华南和西南地区等地仍多强降水过程,将加重部分地区渍涝灾害;降水将进一步改善云南中部等地土壤墒情,旱情将得到有效缓解。河北中南部和山西南部等地土壤墒情偏差。山东干旱980万亩。
西南地区东部春玉米处于拔节至吐丝期;广西处于吐丝至乳熟期;东北地区、华北处于三叶至拔节期;西北地区大部处于七叶至拔节期。
西南地区夏玉米处于三叶至拔节期;黄淮、西北地区东部处于播种出苗至三叶期。
目前,草地夜蛾在媒体已经降温。但是各级农业部门非常重视。
3、周末山东深加工挂牌价格小幅下调;但预计后期还是以涨为主
东北:基层售粮结束,市场粮源供应主要为贸易粮库存及拍卖粮源,拍卖逐渐趋于理性,贸易商心态走货意愿较强,陈粮陆续出库,供应端卖压较大,制约行情上涨幅度。拍卖市场进入理性交投阶段,后期随着拍卖粮的持续投放以及各渠道库存均陆续出库等或将一定程度左右市场定价。

华北:本地玉米供给基本进入尾声,市场供应以东北玉米到货为主,受拍卖行情低迷影响,东北贸易商心态松动,出货较多,但因出库成本以及物流费用等问题东北玉米到货成本较高,一定程度提振了玉米价格。有部分东北玉米发运到货,加上部分用粮企业采购进口玉米补充库存,市场粮源供给不断增多,加之随着拍卖启动后各用粮主体观望心理浓厚,短期行情上行空间较小。
南方销区:南方销区市场价格稳中有降,其中福建漳州玉新玉米散粮报价1970-1990元/吨左右,霉变2,容重二等,价格稳中偏弱。市场整体供应充足,加上下游饲料养殖企业采购需求偏差,交投冷清,走货量少。
南北港口:临储拍卖持续投放,加之各地贸易粮、地方储备粮等相继流入市场,东北市场购销氛围快速降温,玉米价格弱势震荡,北方港口上量较少,南北倒挂持续,贸易发运积极性减弱。
南方港口整体库存维持高位,持续降雨天气影响港口成交维持弱势,贸易报价心态偏弱。
4、南北港库存价格小幅回落;北港集港量很低
6月14日,北方四港玉米库存420.5万吨,较上周降18万吨。北港高库存未来或会是常态。本周下海约21.6万,周比降16.1万。近期,北港集港量一直偏低。6月21日,广东港口内贸玉米库存89.7万吨。外贸玉米库存37.6万吨。南港库存居高不下,其实也在一定顶程度上反映饲用需求的疲弱。
目前,南北港价差在50元/吨。理论上进口美国玉米理论利润-359元/吨。剔除关税到港成本1855元/吨。
5、仔猪、猪肉、蛋雏鸡、白条鸡、牛羊肉价涨,鸡蛋、活鸡价跌;本周贵州新增2例疫情
6月份第2周,生猪、生鲜乳、蛋鸡配合饲料价格上涨,鸡蛋、活鸡、商品代肉雏鸡价格下降,牛羊肉、白条鸡、商品代蛋雏鸡、育肥猪配合饲料、肉鸡配合饲料价格稳定。本周贵州新增2例,非洲猪瘟疫情增至139起。
生猪价格。全国活猪平均价格15.55元/公斤,环比上涨1.0%,同比上涨37.4%。全国猪肉平均价格25.22元/公斤,环比上涨0.4%,同比上涨27.1%。全国仔猪平均价格39.16元/公斤,环比上涨0.5%,同比上涨63.1%。
鸡蛋价格。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格8.60元/公斤,环比下降2.2%,同比上涨11.0%。全国活鸡平均价格20.03元/公斤,环比下降0.2%,同比上涨11.2%;白条鸡平均价格20.72元/公斤,与上周价格持平,同比上涨12.5%。商品代蛋雏鸡平均价格3.70元/只,与上周价格持平,同比上涨12.5%;商品代肉雏鸡平均价格4.35元/只,环比下降14.0%,同比上涨46.5%。
牛羊价格。全国牛肉平均价格69.07元/公斤,与上周价格持平,同比上涨8.1%。全国羊肉平均价格68.47元/公斤,与上周价格持平,同比上涨12.9%。
生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省(区)生鲜乳平均价格3.55元/公斤,环比上涨0.3%,同比上涨4.7%。
饲料价格。育肥猪配合饲料平均价格3.01元/公斤,与上周价格持平,同比上涨0.7%;肉鸡配合饲料平均价格3.11元/公斤,与上周价格持平,同比上涨0.6%;蛋鸡配合饲料平均价格2.85元/公斤,环比上涨0.4%,同比上涨0.4%。
6、主副产品涨势趋缓;成本推动淀粉将继续上涨,涨幅将受限于产能扩张需求无靓点
6月19日,黑龙江绥化加工企业淀粉出厂价2350元/吨,吉林长春2350元/吨,河北石家庄2490元/吨,山东滨州2530~2550元/吨,周环比均持平;潍坊2490~2520元/吨,周环比下降30元/吨。
近期,副产品价格涨势趋缓。
本周,吉林长春淀粉企业理论盈利为-24元,山东滨州理论盈利-65元。
本周,东北大中型企业开工率为67%,周环比下降2个百分点,同比下降12个百分点;华北大中型企业开工率为66%,周环比下降3个百分点,同比下降9个百分点。
本周60家企业行业库存达88.2万吨,较上周增0.38%,较上月同期增1.25%。据天下粮仓网82家调查数据:玉米淀粉企业淀粉库存总量达95.81万吨,较上周降0.51%,较去年同期降0.73%。
原料玉米价格回落空间有限,行业停机检修被迫比往年明显提早,均对淀粉价格有较强支撑。不过产能继续有效增加、需求未现靓点,淀粉涨幅有限。也即今年淀粉-玉米价差难以有效扩大。
7、玉米酒精报价暂稳;国产DDGS价格小幅下挫
截至6月21日,黑龙江东部地区普级含税出厂报价5100元/吨左右;四平及辽源4700-4900元/吨;优级5000-5100元/吨。河南优级5200-5300元/吨,周比持稳。华北普级5300元/吨,优级5400元/吨。
本周国产DDGS,吉林省2000-2050元/吨,周比暂稳;黑龙江1700元/吨,周比区间下跌70元/吨;河南2150元/吨,周比下调50元/吨;山东2150元/吨,周比暂稳。
本周,行业开工率小幅回升,部分前期停机检修企业恢复生产。下游需求仍较低迷,但受累于亏损时间较长,酒精企业挺价意愿偏强,整体库存压力暂不大。
原料成本和开工率季节性走弱构成支撑,但需求偏弱或对交投不利。行业和下游仍在纠结中。原料成本高、行业库存走低、豆粕后期带动、主产品需求不佳,预计国产GGDS继续走强的可能性更高。
8、现货需求还是乏善可陈;传言导致期货本周反弹
周五市场开始传言:
1、未来某个时期,将提前开始停拍。2017年,拍卖持续至11月底;2018年拍卖持续至10月底。(个人观点,国家层面对通胀比较关注,应该不会停拍;玉米对畜产品成本影响较大)
2、国家将会给黑龙江省深加工企业100元/吨(加工玉米的深加工补贴)。按照个人对政策制定的了解,收购玉米的时节已经过去,农户没有卖粮压力,国家应该不会在此时给与深加工补贴。而且,近期,国家已经承诺WTO要削减水稻和小麦的补贴。
因此,从个人对行业的了解来讲,觉得这两个传言难以实现。
周五的反弹,导致很多做技术的投资者认为市场见底的可能性不小。真正决定2001是否确定见底的,还是28号左右的G20。谈不拢,2001大概率反弹(即便没有别的驱动因素);突然谈拢(个人觉得可能性不大),则2001还有下跌空间。目前美玉米+25%关税,到港完费后2320左右,剔除25%关税,到港成本1855(上周为1808)。谈拢的话,理论下跌空间还是不小的
拍卖成交量减价跌、玉米高价开始抑制下游本来就不佳的需求、疫情造成饲用需求减量明显、深加工下游消费无靓点;山东需求仍将继续是现货中不多的靓点支撑。
港口价格小幅下跌,但是值得关注的是近期北港集港量持续明显偏低。后期预计北港价格重拾涨势的可能性更高,涨价才能吸引玉米现货流入。
现货尤其是需求无靓点,短期或许宏观对玉米市场影响更大;后期天气因素或将成为决定期货高度的关键。
非洲猪瘟近期仍陆续披露,但是似乎对市场影响不大。
1909玉米和淀粉已有效突破年线。从吉林拍卖底价推算,1909合约在1950应有支撑。
自4月4日以来,期货价格的低点不断抬升、突破年线后回踩上涨,很多信号在市场里,缺被选择性忽视。
白糖期货现货受制于中巴关系改善造成原糖进口成本下降、进口量大增;这在逻辑上不利于淀粉糖消费。
1909玉米和淀粉合约在调整中仍稳居年线之上。2001玉米和淀粉合约稳居年线之上。
从投资角度,建议后期做多应以2001合约为主。近期的风险主要来自G20突然谈拢。
无交割能力的投资者,建议1909或者2001玉米或者淀粉仍应保持逢低买的多头思路。
有交割能力的行业投资者,在算清交割成本,盘面交割利润超过现货利润时,应适量套保。
玉米淀粉期货,偏空思维的可以找到产能大幅扩张、需求无靓点等利空;却忽视了淀粉的玉米成本定价和山东占行业产能近半的核心逻辑。

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